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近日，西域旅游（SZ:300859）发布公告称，公司控股鼓励新疆天池控股有限公司（以下简称“天池控股”）将持有公司股本总数的23.64%无偿分裂给新疆文化旅游投资集团有限公司（以下简称“新疆文旅投”），本次表决权交付事项完成后，新疆文旅投将成为西域旅游的控股鼓励，新疆维吾尔自治区东谈主民政府国有财富监督解决委员会将成为公司实控东谈主（以下简称新疆国资委）。手脚史上最长上市的IPO和新疆独逐一家上市旅游龙头企业，为什么会被国资接办？国资接办的旅企当今怎么样了？

01.

西域旅游将

易主新疆国资

近日，有“新疆第一股”之称的西域旅游将易主。西域旅游公告称，控股鼓励天池控股与新疆文旅投签署《表决权交付意向条约》，天池控股将持有的3664.2万股股票的表决权独家、无偿、不可捣毁、排他且独一地交付给事项奉行，可能导致公司扬弃权变更。新疆文旅投将成为公司控股鼓励，新疆国资委将成为公司骨子扬弃东谈主。

新疆文旅投系新疆国资控股的文化旅游平台型公司，坐拥新疆多个优质景区资源。新疆文旅投成立于2019年，集团旗下企业37家，是新疆维吾尔自治区党委、自治区东谈主民政府批准组建的国有文化旅游产业集团，与昆仑投资的实控东谈主同样齐是新疆国资委。2023年10月，昆仑投资通过公法拍卖竞得公司1285.32万股，占公司总股本的8.29%。

除了新疆国资委的介入，还有其他国资委也参与其中。2023年，12月26日，天池控股与昌吉州国投集团（实控东谈主为昌吉州国资委，以下简称“州国投集团”）签署了《股权转让条约》，天池控股通过条约转让风景向州国投集团转让其持有的公司无尽售流通股14，897，579股，占咫尺公司总股本的9.61%，总金额达到4亿东谈主民币。

如今，西域旅游进行屡次股权层面的动作陆续引入场地及高档别自治区国资委。畴昔很有可能成为开启疆内旅游平台资源整合序幕的起点。至极的是，西域旅游从创立之初就领有国资配景且加上新疆境内独一上市旅企的标签，西域旅游被更高档别的实控东谈主入驻赋能，好像也不奇怪。

比年的文旅投资，国资平台担任了数个紧要文旅企业投资案例、收并购案例的投资方与接盘方，各地国资委成为诸多知名文旅企业的实控东谈主。国资入驻接办成为“常态”，如武汉高科集团控股三特索谈、海南旅投收购康泰旅游等。

02.

多年梗阻的

“IPO之路”

即使从最初始就有国资配景，西域旅游从创立于今走到当今也实属不易，一谈上磕趔趄绊，布满梗阻。

西域旅游《招股意向书》涌现，2000 年 11 月 1 日，阜康国投、新天堂外、北中地产、亚龙湾酒店、永威泰公司、伊力特公司及新源旅行社拟发起确立新疆天山天池旅游股份有限公司，之后阜康国投以什物出资，新天堂外以股权出资，北中地产、亚龙湾酒店、永威泰公司、伊力特公司及新源旅行社均以货币出资。公司轮廓雏形渐渐形成，国资的底色也躲藏其中。

1年后的1月18日，新疆天山天池旅游股份有限公司被批准成立，同庚9月改名为西域旅游开拓股份有限公司，简称西域旅游。西域旅游的控股鼓励为天池控股，径直持股51%，天池控股为国有独资公司，阜康市国有财富监督解决局持有天池控股100%的股份，是西域旅游的骨子扬弃东谈主。“降生”即股份公司，一场酝酿上市的IPO路径正在萌芽。

2004年2月，成立刚满3年零1个月的西域旅游初次向IPO发起冲击，却以失败告终。由于那时发审会没磋磨于审核收场的公开信息，据行业猜测西域旅游那时IPO央求收场或为主动除去或未通过。

随后11年沈先生 探花，西域旅游并未怨恨。最终，在新三板商场迎来“挂牌潮”之际，于2015年5月18日登陆新三板，创下新疆旅游企业登陆新三板第一股，亦然世界旅游景区挂牌新三板的第一股。

西域旅游此时选定新三板商场，一方面是2005年-2014年间数年大环境和金融政策等不可抗力的身分，导致西域旅游营收并未达到冲A的硬性方针；另一方面，新三板商场的扩容，给了稠密初创公司但愿，提供“弯谈超车”的可能。

诚然西域旅游挂牌奏效，但冲A如故最终主义。是以在新三板挂牌一周年之际，西域旅游选定国金证券上市的领导，并于2017年8月末，扫尾为期1年的上市领导。

2020年8月6日，西域旅游谨慎在深圳证券来去所创业板块上市，成为“新疆第一股”，是近几年为数未几上市的旅游类企业。但受疫情反复的影响，导致西域旅游全年管待游宾客次较2019年同比着落81%。2020年，公司营收和利润均出现下滑。数据涌现，2020年，西域旅游营业收入5118.71万元，同比减少78.76%；净利润为-4325.66万元，同比减少158.81%。2021年4月，因西域旅游2020年度经审计的净利润为负值且专项扣除后的营业收入低于1亿元，被奉行退市风险警示。此时，西域旅游从上市到变更为*ST只是畴前8个月。

新疆旅游业在疫情岑岭事后得到快速栽种。据统计，2021年新疆管待国内旅客19056.7万东谈主，比上年增长20.5%。西域旅游也因此营业收入大幅回升，2021年营收达到1.49亿元，同比增长192.2%，但仍未收复至疫情前探讨鸿沟。公司也从2022年5月27日开市起捣毁退市风险警示，股票简称由“*ST西域”变更为“西域旅游”。

2023年头，阐述西域旅游2022年报的事迹预亏公告，西域旅游2020年年营收（扣除后）低于1亿元且扣非净利润为负值，再次“戴帽”变更“*ST西域”。2023年国内旅游商场有序收复，西域旅游成为新疆旅游回暖的直选定益方。2023年年报涌现，公司营业收入3亿元，同比增长198%，归母净利润非凡1亿元，同比增长1235%，再次允洽捣毁退市风险警示的要求，并在2024年5月30日起捣毁退市风险警示，股票简称由“*ST西域”变回“西域旅游。

阐述西域旅游发布的2024年半年报，上半年公司杀青营业收入1.04亿元，同比增长9.14%；净利润2937.12万元，同比下滑4.58%。尽管净利润有所下滑，但公司营收仍杀青了正增长，主要获利于新疆旅游商场的无间复苏和公司对旅游资源的灵验整合。克服万难走上 “IPO”后的西域旅游，仍在路上。

03.

净利润下滑

为何仍被国资看上？

短短上市不及五年，西域旅游就领有两次“戴帽”和“摘帽”的履历，虽与主营业务旅游业的荣枯密切干系，但也侧面揭示出上市公司探讨的不肃穆。且据西域旅游发布的2024年半年报涌现，诚然营收入杀青正增长可是净利润如故有所着落。新疆国资为何会选定此时接办西域旅游？

西域旅游的主营业务涵盖旅游输送、湖面游艇不雅光、旅游资源开拓、索谈、不雅光车、温泉旅游、国外旅行社、食物、农副产物销售、餐饮等多个鸿沟，同期领有天池景戋戋间车、马牙山索谈、湖面游船、餐饮中心等探讨形貌的30年特准探讨权。西域旅游的旅游资源，不错丰富新疆文旅投旗下的产物矩阵。

但阐述以往西域旅游表示信息涌现，分季度营收淡旺季差距极端显着，第三季度营业收入比重频繁在60%把握。有分析以为，新疆阵势变化互异较大是影响单季事迹的主要身分。在不肃穆的营收和无数的运营成本下，西域旅游的现款流极端不肃穆。而央国企自己等于旅游业中的进犯投资主力，其肃穆性和抗风险才略，以及在品牌建设和商场影响力方面的跳跃，齐将成为文旅行业发展的强有劲复旧。西域旅游的股权在国资间变动流转，就很好搭伙了。

2023年，上市快满3年的西域旅游迎来了股票大鼓励的解禁期。2023年4月，焚膏继晷后的西域旅游第二大鼓励新天堂外分批接踵抛售股权，临了一批1285.32万股股票被拆分为10个财富包进行拍卖，每个财富包128.53万股。值得隆重的是，未开拍前的这部分财富因触及民间假贷纠纷被公法冻结，新天堂外依然堕入歇业重整神态的阶段。新天堂外的股权被分裂红不同的财富包进行拍卖，昆仑投资将临了一批的10个财富包全部拍下，耗资3.26亿元，从此新天堂外退出上市公司，昆仑投资成为二鼓励，至此股权杀青挪动和财富国有化。

同庚12月份，天池控股因需偿还与州国投集团到期的股权质押，与州国投集团签署《股份转让条约》，将我方占西域旅游股本的9.61%转让给州国投。关联词本年3月25日西域旅游秘书，天池控股因法定代表东谈主空白，未能在原如期限（2024年3月25日前）完成股权转让过户手续，两边友好协商应承将股份转让期限展期3个月，至2024年6月25日前完成本次条约转让。

其背后的逻辑是深刻改进的需要。本年手脚“十四五”筹划的要津之年，文旅业的国资国企改进依然参加攻坚期。比年来，我国干系部门疏忽复旧并购重组。2024年4月，国务院发布《对于加强监管预防风险推动成本商场高质料发展的多少想法》，明确提议“饱读动上市公司聚焦主业，抽象愚弄并购重组、股权引发等风景提高发展质料”“加大并购重组改进力度，多措并举活跃并购重组商场”。对于国有文旅集团来说，策略性地选定获取优质财富，举例A级旅游景区和著名旅游目的地，激活存量财富依然成为一条加快发展的捷径。这些场地因早期城市化而领有了完善的基础法子，无需额外的大鸿沟投资。

有内行默示，咫尺各地的国资齐在多量买壳，主要目的是把各场地政府产业基金投的一些形貌，通过财富重组、并购等风景装入上市公司，杀青投资东谈主的退出，一般在同行鸿沟进行的投资并购，在当地会有较好的产业契合度，也会更容易取得监管的复旧。在景区旅企IPO越来越难的近况下，手脚“新疆旅游第一股”的西域旅游显得难能宝贵。部分业内东谈主士猜测，在西域旅游易主新疆国资后，新疆国可能会将旗下其他旅游财富包并入西域旅游，西域旅游将成为旅游资源财富证券化的转换平台，为新疆国资旗下优质文旅财富的证券化提供径直、方便、高效的成本运作通谈。

事实上，不只是西域旅游，各地国资委正在加码文旅企业。旧年年底，凯撒旅业在市北区国资委旗下环海湾集团的助力下，凯撒旅业奏效完成重组。泰安本年将原市级文旅企业与泰山景区所属文旅企业重组。3月份，泰山文旅集团从泰安市国资委全资控股变为泰安市国资委、泰山景区管委会分别持股51%、49%。紧接着6月份，泰山景区管委会控股的山东泰山旅游集团被划转至泰山文旅集团旗下。

除了场地国资重组的风莫得落下，“旅游兴疆”的政策也在疏忽奉行。西域旅游在掌抓稀缺旅游资源的上风下，保持主业的恰当发展，同期推动“碰见赛湖”“碰见喀什”和低空旅游等新形貌的发展，这些新的形貌或将成为西域旅游新的盈利点，这梗概亦然新疆国资控股西域旅游的其中一个原因。

如在西域旅游与亿航智能配合的低空旅游形貌中，拟在畴昔5年内运营数目不低于120架EH216-S或同类载东谈主级自动驾驶遨游器。据测算，当执飞eVTOL数目达120架次时，低空游览形貌可为公司孝敬3.8亿收入和1.9亿净利润。西域旅游在新疆地区运营多个中枢景区齐与亿航智能进行了配合，低空游览形貌有望成为公司畴昔进犯的成长极。西域旅游在易主后，新疆国资不错整合区域内低空旅游资源，助力西域旅游更好地发展第二增长弧线。

从外部和自身身分明白后，即使净利润有所下滑，但西域旅游仍具有投资价值。当国有属性的主体渐渐成为盘活财富的主导力量，将推动着产业投资机构的重塑，也预示着文旅产业正迈向全新的发展标的。这次国资的赋能更为西域旅游“添了把柴”，畴昔西域旅游或将成为新疆旅游发展的进犯主体。

04.

国资化后的旅企

畴昔长进如何？

近几年，深刻国资国企改进的呼声飞扬，引发旅企财富重组并购的故事还在连接，越来越多的旅企被国资赋能，杀青高效的资源利用与整合。但在财富重组经过中，部分上市企业却并不顺利，出现探讨事迹欠佳、损失的情况，以至部分国资控股旅企出现债务危急。国资控股后的旅企该如何穿越历史发展周期，走向稳步发展的谈路？

/算好“投资呈报周期”的账

债务问题无疑是面前场地文旅集团濒临的最大挑战。为了督察形貌的运转和推广，文旅集团不得未几量举债，需要依靠融资“移东补西”来督察，出现过度融资的情况。当资金链断裂，效用不胜设念念。如前段时辰，岭南股份惨遭爆雷，其中枢问题是场地政府的财政繁重和PPP政策转向，导致比年来新增形貌急剧减少，拿不到回款，资金难以盘活。

基于国资文旅集团自身的特质，旅企探讨的中枢应该放在财富解决上，通过诱惑的融资渠谈获取更多低成本资金，同期通过成本运作持有更多优质财富，通过与运营类企业的配合使财富形成雅致的现款流，临了通过上市等渠谈杀青成本升值和呈报。在资金方面，惟有外部“输血”，不成自我“造血”的旅企在商场波动下更容易“慌了阵地”。

/“大事小作念”着眼商场前瞻性

无人不晓，前些年国内的大形貌、大投资、大建设确切太多，并且不少是莫得商场精确定位或者偏离文旅主业的乱投资，盲目追求鸿沟和效益，导致后期运营繁重重重。部分文旅形貌损失严重歇业，酿成弘大的资源毒害和损失。在面前旅游商场竞争浓烈、铺张者需求多元化的配景下，惟有那些能够准确把抓商场脉搏、阻挡鼎新晋升干事质料的文旅形貌，技能在浓烈的商场竞争中脱颖而出。

如上半年歇业的孟津文旅，其主要投资开拓孟津区南石山村三彩文化小镇形貌。形貌总面积约3普通公里，总投资5.13亿元，分三期建设。其中，仅重财富孟津文旅就耗资近9000万元。三彩小镇形貌免门票，按照其筹划三期建成后主义旅客量才50万东谈主，难以产生掩饰其成本的现款流。业内东谈主士以为，孟津文旅从2018年出现危急到2024年裁定歇业，6年时辰恒久未能奏效挽救，一方面是孟津文旅挽救难度大，投资形貌不具备商场价值，一方面是债务职守重，导致一直找不到喜跃“接盘”的投资方。

/东谈主才需求将呈现“换骨夺胎”的变化

在旅游行业，业务的发展与东谈主才军队密不可分。东谈主才是杀青旅游资源到旅游产物的要津桥梁，当下数字经济的发展和东谈主口铺张实力的变化给从业者提议了更高难度的要求。当下部分旅企阑珊高水平的成本运作专科东谈主才及相应的军队建设筹划，导致好多国有文旅集团在商场化成本运作方面警告不及，不成灵验“出圈”杀青盈收。因为惟有具备丰富实战警告的团队，才懂得什么是商场，才懂得什么是吃、住、行、娱、购、游。

综上，在国企改进的配景下，可能会出现更多“国进”旅企案例。场地旅企依然走过了第一阶段的“始创期”，参加了大浪淘沙阶段，盲目推广不成找到发展标的和自身上风的沈先生 探花，将冉冉被淘汰。但不管何种风景，文旅财富的交易模式和盈利才略，以及成长性和肃穆性，是国资文旅集团需要翻越的“大山”。