九儿 巨乳 国信证券股份有限公司 债券（第一期）信用评级敷陈        编号：CCXI-20240263D-04                   国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                   信用评级敷陈                           声 明 ?   本次评级为委派评级，中诚信国际偏激评估东说念主员与评级委派方、评级对象不存在职何其他影响本次评级行径寂静、     客不雅、自制的关联关系。 ?   本次评级依据评级对象提供或也曾追究对外公布的信息，以偏激他凭证监管功令收罗的信息，中诚信国际按摄影关     性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的正当性、信得过性、无缺性、准     确性不作任何保证。 ?   中诚信国际及技俩东说念主员履行了守法拜访和诚信义务，有充分事理保证本次评级罢职了信得过、客不雅、自制的原则。 ?   评级敷陈的评级论断是中诚信国际依据合理的里面信用评级圭臬和方法、评级设施作念出的寂静判断，未受评级委派     方、评级对象和其他第三方的干扰和影响。 ?   本评级敷陈对评级对象信用现象的任何表述和判断仅算作相关决策参考之用，并不虞味着中诚信国际骨子性建议任     何使用东说念主据此敷陈采选投资、假贷等交游行径，也不行算作任何东说念主购买、出售或持有相关金融居品的依据。 ?   中诚信国际不合任何投资者使用本敷陈所述的评级结尾而出现的任何亏欠负责，亦不合评级委派方、评级对象使用     本敷陈或将本敷陈提供给第三方所产生的任何后果承担牵累。 ?   本次评级结尾自本评级敷陈出具之日起收效，有用期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将如期     或不如期对评级对象进行追踪评级，凭证追踪评级情况决定督察、变更评级结尾或暂停、拆开评级等。 ?   凭证监管条目，本评级敷陈及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务行动。对于任何未经充分授权而使用本     敷陈的行径，中诚信国际不承担任何牵累。                       追踪评级安排 ?   凭证相关监管功令以及评级委派条约商定，中诚信国际将在评级结尾有用期内进行追踪评级。 ?   中诚信国际将在评级结尾有用期内对评级对象风险程度进行全程追踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的紧要     事项，评级委派方或评级对象应实时奉告中诚信国际并提供相关贵寓，中诚信国际拼凑相关事项进行必要拜访，及     时对该事项进行分析，据实证据或补助评级结尾，并按摄影关功令进行信息表示。 ?   如未能实时提供或断绝提供追踪评级所需贵寓，或者出现监管功令的其他情形，中诚信国际不错拆开或者取销评级。                                    中诚信国际信用评级有限牵累公司                           国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                           信用评级敷陈  刊行东说念主及评级结尾                         国信证券股份有限公司                    AAA/融会  本期债项评级结尾                                                       AAA                                   本期债券刊行总范畴不逾越东说念主民币 30 亿元（含 30 亿元）；期限为 10 年；  刊行要素                             汲取单利按年付息，到期一次还本。本期刊行公司债券召募资金扣除刊行费                                   用后，将一说念用于偿还公司有息债务。                                   中诚信国际信赖了国信证券股份有限公司（以下称“国信证券”、“公司”                                   或“刊行东说念主”）较强的玄虚实力和商场竞争力、各项业务平衡发展、证券经  评级不雅点                             纪业务的传统上风、投资银行较强的服务智商以及流通的融资渠说念等正面因                                   素对公司举座筹谋及信用水平的守旧作用；同期，中诚信国际温顺到，证券                                   行业日趋热烈的竞争、盈利融会性存在压力且短期债务范畴占相比高等身分                                   对公司筹谋及信用现象形成的影响。  评级瞻望                             中诚信国际觉得，国信证券股份有限公司信用水平在未来 12~18 个月内将                                   保持融会。  调级身分                             可能触发评级上调身分：不适用。                                   可能触发评级下调身分：公司治理和里面限定出现紧要罅隙和流毒；财务状                                   况的恶化，如资产质地下落、本钱金不及等；外部维持智商及意愿大幅弱化。                                           正 面    ? 算作国内筹谋历史最长的券商之一，业务发展全面且平衡，玄虚实力较强，在行业中具有较强的品牌影响力和      商场竞争力    ? 证券经纪业务具有传统上风，服从构建一体化的互联网金融平台，加速鼓动资产料理转型，经纪业务行业名次      商场前哨    ? 投资银行业务在深圳区域上风昭着，同期留神业务立异，债券承销业务呈多元化发展趋势，行业地位和商场基      础较强    ? 算作上市公司，建立了长效融资机制，并渐渐栽植公司治理和信息表示珠平                                           关 注    ? 跟着国内证券行业加速对外开放及放宽混业筹谋的限定，公司靠近来自境表里券商、买卖银行等金融机构的激      烈竞争    ? 宏不雅经济沉静复苏和证券商场的波动性对公司盈利智商及盈利融会性组成一定压力    ? 公司短期债务范畴占相比高，连年来偿债方针有所弱化，对偿债安排和流动性料理提议更高条目 技俩负责东说念主：许文博 wbxu@ccxi.com.cn 技俩组成员：李晨菲 chfli@ccxi.com.cn           陶好意思娟 mjtao@ccxi.com.cn 评级总监： 电话：(010)66428877 传真：(010)66426100                               国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                               信用评级敷陈 ? 财务约略             国信证券                   2021            2022             2023            2024.9/2024.1-9 总资产（亿元）                               3，623.01        3，943.31         4，629.60               4，841.29 股东权利（亿元）                                  969.27      1，068.85         1，104.60               1，143.12 净本钱（亿元）                                   759.68          794.35           821.40                 870.28 营业收入（亿元）                                  238.18          158.76           173.17                 122.71 净利润（亿元）                                   101.17           60.85            64.27                  48.79 玄虚收益总数（亿元）                                 91.27           56.99            74.56                  77.15 平均本钱陈述率(%)                                 11.38            5.97             5.91                     -- 营业用度率(%)                                   40.86           46.09            43.44                  46.01 风险袒护率(%)                                  437.92          413.12           290.71                 337.23 本钱杠杆率(%)                                   19.66           15.97            13.55                  15.17 流动性袒护率(%)                                 318.25          236.62           267.92                 236.63 净融会资金率(%)                                 178.53          171.89           133.51                 152.30 注：1、中诚信国际基于公司提供的经天健管帐师事务所（独特宽泛合伙）审计并出具的圭臬无保属观点的 2021 年度、2022 年度和 2023 年度审 计敷陈及未经审计的 2024 年三季度财务报表。2021 年财务数据为 2022 年审计敷陈期初数，2022 年财务数据为 2023 年审计敷陈期初数，2023 年财务数据为 2023 年审计敷陈期末数；2、公司净本钱及风险限定方针按照母公司口径；3、本敷陈中所援用数据除荒谬评释外，均为中诚信国 际统计口径，其中“--”暗意不适用或数据不可比，特此评释。 贵寓着手：国信证券，中诚信国际整理 ? 同业业相比（2023 年数据）                                 净本钱（母公司口径）          净利润            平均本钱陈述率              风险袒护率   公司称呼         总资产（亿元）                                    （亿元）            （亿元）              （%）                 （%）   国信证券             4，629.60        821.40            64.27           5.91                290.71   东方证券             3，836.90        505.92            27.57           3.53                365.27   光大证券             2，596.04        469.70            43.01           6.48                319.38 注：“东方证券”为“东方证券股份有限公司”简称；“光大证券”为“光大证券股份有限公司”简称。 贵寓着手：公司提供及公开信息，中诚信国际整理                     国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                     信用评级敷陈 ? 评级模子 注： 外部维持：国信证券控股股东为深圳市投资控股有限公司（以下称“深投控”），履行限定东说念主为深圳市东说念主民政府国有资产监督管 理委员会（以下简称“深圳市国资委”）。公司是深投控及深圳市国资委旗下遑急的证券业务平台，在深投控科技金融板块具有 较高的战术地位，公司在业务拓展、本钱补充等方面能取得股东的有劲维持。受个体信用现象的守旧，外部维持栽植子级是履行 使用的外部维持力度。 方法论：中诚信国际证券与期货行业评级方法与模子 C230400_2024_04                   国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                   信用评级敷陈 刊行东说念主约略   国信证券股份有限公司发源于中国证券商场最早的三家营业部之一的深圳国投证券业务部，该营   业部成立于 1989 年。1994 年，深圳国投证券有限公司追究成立，注册本钱 1 亿元。1996 年，深   圳市政府为振兴深圳证券商场，在深圳国投证券的基础上战术性改选成立国信证券，历经两次增   资扩股和四次股权转让，甩掉 2014 年 6 月末，公司注册本钱为 70.00 亿元。2014 年 12 月，国信   证券完成初次公开辟行，在深交所追究挂牌上市，募得资金 68.40 亿元，注册本钱增至 82.00 亿   元。2020 年 8 月，公司向 10 名特定投资者非公开辟行 A 股股票，新增股份 1，412，429，377 股，   召募资金总数为 147.82 亿元。甩掉 2024 年 9 月末，公司注册本钱为 96.12 亿元，公司控股股东   为深圳市投资控股有限公司（以下简称“深投控”）。   资产暨关联交游决议的议案》，拟通过刊行 A 股股份的方式购买深圳市本钱运营集团有限公司、   深圳市鲲鹏股权投资有限公司、深业集团有限公司、深圳市立异投资集团有限公司、深圳远致富   海十号投资企业（有限合伙）、成齐交子金融控股集团有限公司、海口市金融控股集团有限公司   统统持有的万和证券股份有限公司 96.08%股份（以下简称“本次交游”）。2024 年 12 月 6 日，公   司第五届董事会第三十六次会议（临时）审议通过了本次交游相关的议案。2024 年 12 月 20 日，   公司收到深圳市国资委出具的《深圳市国资委对于国信证券刊行股份收购万和证券相关事项的批   复》    （深国资委函〔2024〕413 号），深圳市国资委原则同意公司本次刊行股份购买资产暨关联交   易决议。本次交游尚需公司股东大会审议通过，并经有权监管机构批准、核准或同意注册后方可   追究实施，本次交游能否取得前述批准、核准或同意注册及取得的时刻均存在不细目性。中诚信   国际将对本次贪图刊行股份购买资产事项的后续进展保持温顺。                   表 1：甩掉 2024 年 9 月末公司前十大股东情况                        股东称呼                       持股比例（%）    深圳市投资控股有限公司                                              33.53    华润深国投信托有限公司                                              22.23    云南合和（集团）股份有限公司                                           16.77    世界社会保障基金理事会                                               4.75    北京城建投资发展股份有限公司                                            2.71    香港中央结算有限公司                                                1.26    一汽股权投资（天津）有限公司                                            1.18    中国证券金融股份有限公司                                              0.78    中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司交游型开放式指数证券投资基金                     0.56    中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 交游型开放式指数证券投资基金                    0.56    统统                                                       84.33   注：公司控股股东深投控持有公司第二大股东华润深国投信托有限公司（以下简称“华润信托”）49%的股权。因此，深投控与华润信   托具相关联关系。   贵寓着手：国信证券，中诚信国际整理   公司的筹谋范围为：证券经纪；证券投资商议；与证券交游、证券投资行动相关的财务照料人；证   券承销与保荐；证券自营；证券资产料理；融资融券；证券投资基金代销；金融居品代销；为期                    国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                    信用评级敷陈    货公司提供中间先容业务；证券投资基金托管；股票期权作念市。甩掉 2024 年 6 月末，公司纳入    澌灭范围内共有 11 家子公司。                   表 2：甩掉 2024 年 6 月末公司主要控股及参股子公司           全称                简称           主营业务        持股比例（%）                                     股票及期货经纪、投资银行、资    国信证券（香港）金融控股有限公司        国信香港                           100.00                                     产料理                                     商品期货经纪、金融期货经纪、    国信期货有限牵累公司              国信期货                           100.00                                     期货投资商议、资产料理    国信弘盛私募基金料理有限公司          国信弘盛     私募股权基金料理业务            100.00    国信本钱有限牵累公司              国信本钱     股权投资                  100.00    国信证券资产料理有限公司            国信资管     证券资产料理                100.00    鹏华基金料理有限公司              鹏华基金     基金召募、基金销售、资产料理         50.00    贵寓着手：国信证券，中诚信国际整理 本期债券约略    本期债券刊行总范畴不逾越东说念主民币 30 亿元（含 30 亿元）。本期债券期限为 10 年。本期债券发    行对象为在中国证券登记结算有限牵累公司深圳分公司开立及格 A 股证券账户的专科机构投资    者刊行，不向公司股东优先配售（法律、法例阻隔购买者之外）。本期债券票面利率为固定利率，    采选单利按年计息，不计复利；本期债券汲取单利按年付息，到期一次还本。本期债券在收歇清    算时的了债轨则等同于刊行东说念主宽泛债务。本期债券无担保。    本期刊行公司债券召募资金扣除刊行用度后，将一说念用于偿还公司有息债务。 业务风险 宏不雅经济和政策环境 中诚信国际觉得，2024 年三季度中国经济增速旯旮放缓，最终破钞的增长孝顺率旯旮走低是主因。跟着一揽 子增量政策出台，各部门资产欠债表竖立的节拍有望加速，加之四季度不错落地使用的财政开销空间仍大， 全年经济增长“保五”虽有压力但仍有增量守旧。    比增长 0.9%，口头 GDP 增速依然低于履行增速。从三大产业看，第二产业对经济增长的孝顺率    相较上半年略有下行，第三产业的孝顺率旯旮上行。从三大需求看：最终破钞的增长孝顺率相较    上半年下行 10.6 个百分点至 49.9%，是经济增速旯旮放缓的主因；本钱形成总数的增长孝顺率总    体融会；货品与服务净出口的增长孝顺率权臣上行，外需较强对于内需不及形成了一定补充。    中诚信国际觉得，前三季度中国经济仍保持在预期增长目的隔壁，荒谬是高时期制造业与当代服    务业对坐蓐端形成了有劲守旧。其中，装备制造业、高时期制造业加多值区别增长 7.5%与 9.1%，    信息传输、软件和信息时期服务业坐蓐指数增长 11.4%。然则，经济供需失衡的基本矛盾尚未根    本缓解，末端破钞需求不竭偏弱也曾起初向坐蓐端传导。同期，拖累需求改善的表里压力也不竭    存在。从外部看，公共地缘冲突不竭加重，西洋在“去风险”框架下针对中国出口束缚施压。从    里面看：住户破钞开销增速旯旮走低，住户破钞倾向尚未复原至常态；房地产投资不竭减轻对于    固定资产投资形成拖累，房价下行带来的资产缩水效应压低住户预期；价钱水平偏低对于企业利    润竖立形成制约，履行利率偏高也不利于企业投资意愿的改善。                         国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                         信用评级敷陈    中诚信国际觉得，9 月以来出台的一揽子增量政策成心于中国经济竖立斜率回升，9 月当月工业    加多值、社会破钞品零卖总数等方针出现积极变化，政策效应或将在四季度进一步开释。从货币    政策来看，调降存量房贷利率，创设新的货币政策器用维持股票商场发展，成心于通过资产效应    改善住户的破钞意愿和智商；延续降准降息有助于实体经济缩短融资成本。从财政政策来看，较    大范畴加多债务额度维持地方化解隐性债务，有助于缓解地方财政垂危局面，守旧下层“三保”                                             ，    激勉地方活力。此外，刊行荒谬国债维持国有大型买卖银行补充本钱金，哄骗专项债等政策器用    推动房地产商场止跌回稳，以及加大对重心群体的维持保障力度等增量财政政策，也有助于加速    微不雅主体的资产欠债表竖立节拍。    玄虚以上身分，中诚信国际觉得中国经济增长将在四季度旯旮回升，再谈判到年内不错落地使用    的财政开销空间仍较大，完结全年 5%的增速目的虽有压力但仍有增量守旧。从中耐久来看，稳    增长政策效应不竭开释加之更始圭表不竭深化落地，中国经济不竭回升向好的基本面未变。   详见《2024 年三季度宏不雅经济与政策分析》，敷陈逢迎 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11529?type=1 行业约略 中诚信国际觉得，本钱商场更始进度提速，更始利好不竭开释，证券行业迎来较好的发展机遇；                                          “新国九条” 的出台系统提议了强监管、防风险、促高质地发展的一揽子政策圭表。    证券行业与宏不雅经济环境高度相关，跟着本钱商场更始深入鼓动，更始利好不竭开释，全面注册    制、个东说念主待业金试点、买方投顾、科创板作念市、两融标的扩容等政策出台，为证券行业带来更广    阔的发展空间。跟随全面注册制下的商场扩容及轨制优化，证券公司或将以“投资+投行”模式    拓宽收入空间，增厚本钱化收入；跟着住户资产从房地产向金融资产转换的大趋势，重复资产配    置恶果栽植，证券公司资产料理及资产料理的业务空间将加多；散户机构化趋势延续，机构客户    群体逐步壮大，以及客需驱动的繁衍品业务快速发展，证券公司的投研智商、交游智商、居品能    力等机构业务发展空间深广；本钱商场双向开放，商场和客户的国际化发展加速证券公司的国际    化进度，国际化业务将迎来较大的发展空间。本钱商场深化更始下的资产料理、主动资管、大投    行、机构业务、国际化业务等具备更高的增速，也对质券公司专科玄虚服务智商提议了更高的要    求；在此配景下，业务结构多元、本钱实力强、风控水平率先以及合规安全筹谋的玄虚型头部证    券公司有望取得更高的商场份额，而聚焦细分领域的特质型证券公司以及属地资源周折智商强的    中小证券公司亦有望取得相反化发展上风，行业竞争方法呈现玄虚化与相反化并举的局面。此    外，证监会维持头部证券公司通过业务立异、集团化筹谋、并购重组等方式作念优作念强，或将促使    证券行业出现股权收购、兼并整合征象。2024 年 4 月 12 日，国务院发文《国务院对于加强监管    防御风险推动本钱商场高质地发展的多少观点》                        （以下简称“新国九条”），                                    “新国九条”宝石遐迩    结合、标本兼治、玄虚施策，明确了本钱商场高质地发展“五个必须”的深切内涵，分阶段计议    了未来 5 年、2035 年、本世纪中世本钱商场高质地发展的目的，系统提议了强监管、防风险、促    高质地发展的一揽子政策圭表。同期证监会为系统性鼓动落实“新国九条”                                    ，已出台或将出台若    干配套轨制功令，共同形成“1+N”政策体系。    详见《中国证券行业瞻望，2024 年 4 月》，敷陈逢迎 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11074?type=1                 国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                 信用评级敷陈 运营实力 中诚信国际觉得，国信证券算作国内筹谋历史最长的券商之一，业务发展全面，玄虚实力较强，多项筹谋指 标位于行业前哨。同期，公司资产料理与机构业务、投资与交游业务收入占相比高，且上述业务收入行业排 名靠前，已形成一定的竞争上风。    公司业务稳步发展，业务多元化程度高，主要筹谋方针及业务收入名次均位于行业前哨，具备较    强的商场竞争力，未来发展出息细致。                  表 3：连年来公司营业收入组成（金额单元：亿元）                 金额        占比(%)         金额        占比(%)         金额        占比(%)         金额         占比(%)     资产料理与机构业务   107.69          45.21    83.00          52.28    74.68          43.13   36.03            46.44     投资银行业务       20.66           8.68    18.82          11.85    14.19           8.20       4.10          5.28     投资与交游业务      74.16          31.14    27.47          17.30    53.31          30.79   33.86            43.65     资产料理业务        5.42           2.27     3.65           2.30     5.31           3.06       4.16          5.36     其他业务         30.25          12.70    25.81          16.26    25.67          14.82   (0.57)          (0.73)     营业收入统统      238.18         100.00   158.76         100.00   173.17         100.00   77.57           100.00     其他业务成本           (21.70)                 (20.85)                 (24.61)                  (4.91)     经补助的营业收入         216.48                  137.91                  148.56                    72.66    注：以上数据均经四舍五入处理，故单项乞降数与统统数可能存在尾差。    贵寓着手：国信证券，中诚信国际整理 资产料理与机构业务板块    资产料理与机构业务打造以客户为中心的服务体系，鼓动全价值链资产料理转型；2023 年证券    商场呈现颤动分化方法，资产料理与机构业务收入同比下落；两融业务范畴增长，股质业务范畴    有所下落。2024 年上半年，资产料理与机构业务收入同比下落，两融及股质业务范畴较上年末    有所下落。    公司资产料理与机构业务主要包括：为个东说念主和机构客户提供证券及期货经纪、证券投资照料人、证    券投资商议、融资融券、代销金融居品、股票质押式回购、商定购回、行权融资、资产托管等全    价值链资产料理服务。资产料理与机构业务收入是公司当今最主要的收入着手，但受商场波动的    影响较大。受商场交游活跃度下落影响，2023 年公司资产料理与机构业务营业收入同比有所减    少，在营业收入中占相比高。2024 年上半年，公司资产料理与机构业务营业收入同比下落 4.70%。    零卖业务方面，2023 年，公司秉持“以客户为中心”的发展理念，鼓动全价值链资产料理转型，    搭建分层分类的玄虚服务体系，推动客户范畴束缚增长、客户结构不竭优化。一是加强线上营销    与服务，紧密化运营；精确保举智商、同意计议服务智商全面栽植，“线上化”服务智商不竭增    强。二是高净值客户定制服务载体束缚丰富，专科投顾团队稳步壮大，资产料理品牌影响力不竭    提高；立异推出“国信鑫享传承”家庭服务信托品牌，知足家庭资产保值、升值、传承等场景需    求；扩大资讯和器用类投顾居品供给，通过不竭输出投资建议及各种投顾策略，全面优化客户投    资体验。三是积极指导投资者竖立耐久投资理念，不竭鼓动北交所、绿色金融、待业金融、ETF    等业务常识的宣传及投资者评释注解事业，助力实体经济发展。2024 年上半年，公司通过完善资产              国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）              信用评级敷陈 料理客群的分层服务体系，栽植服务客户的质地和恶果，全面鼓动全价值链资产料理转型。甩掉 万，微信公众号用户数近 300 万。 机构经纪业务方面，2023 年，公司完善金融居品建树体系，优化居品谋划和组织料理机制。成立 机构经纪客户委员会，阐述统筹协同作用，搭建客户分级分类协同服务体系。探索合作新模式， 与公私募机构、银行、同意子公司的合作束缚深化。升级“GTrade+”私募机构玄虚服务品牌，持 续优化量化私募交游体验，形成了以交游为中枢的极速交游、策略交游、智能算法等玄虚交游解 决决议；打造“国信企明星 +”企业玄虚金融服务品牌，服求实体经济走深走实；上线国信“机 构通”基金投资交游服务平台，机构玄虚服务水平进一步增强。公司与国外机构密切合作，通过 挖掘细分赛说念需求，为国外机构提供个性化、全地方服务，将互联互通向纵深化发展。2024 年上 半年，公司不竭强化机构经纪客户玄虚金融服务智商，把企业客户、专科机构客户和上市公司服 务作念深作念实。 在营业网点方面，甩掉 2024 年 6 月末，公司共设有 58 家分公司和 181 家证券营业部，分散于全 国 117 个城市和地区。公司共有证券及期货网点 261 个，其中广东营业网点 71 个。2023 年广东 地区网点营业总收入为 19.15 亿，占公司营业总收入的 11.06%。2024 年上半年广东地区网点营 业总收入为 9.22 亿，占公司营业总收入的 11.89%。 谋划业务方面，公司经济谋划是以“深度谋划，创造价值”为中枢绪念，依托国度战术需要布局 谋划业务，加强国内宏不雅总量谋划以及公共本钱商场的研判，追踪袒护一批重心产业和重心企 业，对外为公募、社保、保障、私募、银行同意子公司、资产料理公司偏激他专科投资机构提供 高质地的谋划服务，对内为公司其他各项业务提供谋划维持。2024 年上半年，公司经济谋划所 围绕高质地发展和新质坐蓐力发展标的塌实作念深对产业、重心企业的深度谋划；不竭强化机构销 售专科智商，为客户提供全地方投研服务。 本钱中介业务方面，2023 年，公司宝石以客户为中心，加速推动业务立异、科技赋能和玄虚协 同，栽植风险管控紧密化水平，为客户提供多元化、个性化服务。甩掉 2023 年末，公司融资融 券业务余额为 573.19 亿元，较 2022 年末增长 6.55%。甩掉 2023 年末，公司融资融券业务的担保 物公允价值统统 1，698.79 亿元，平均督察担保比例为 253.92%，担保物较为弥散；甩掉 2023 年 末融出资金减值准备余额 1.51 亿元，较上年末增长 5.23%。甩掉 2024 年 6 月末，公司融资融券 业务余额较上年末有所下落，公司融资融券业务的担保物公允价值统统 1，483.81 亿元，平均督察 担保比例为 236.38%，均较上年末有所下落但仍较为弥散。甩掉 2024 年 6 月末融出资金减值准 备余额较上年末下落 6.17%至 1.42 亿元。股票质押式回购方面，公司在以流动性为中枢的授信模 型下，加多赋强公证等风险管控妙技，强化资产安全保障。甩掉 2023 年末，公司股票质押式回 购业务融出资金 50.26 亿元，较 2022 年末减少 12.17%。甩掉 2023 年末，公司买入返售金融资产 的担保物公允价值统统 114.10 亿元，买入返售金融资产已计提减值准备 13.40 亿元，同比增长 股票质押式回购业务余额较上年末有所下落，公司买入返售金融资产的担保物公允价值统统                  国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                  信用评级敷陈    甩掉 2024 年 6 月末，买入返售金融资产减值准备余额 16.70 亿元，较上年末增长 24.58%。                 表 4：连年来公司本钱中介业务情况（单元：亿元、%）    融资融券业务余额                  639.50          538.90          573.19                 533.00    平均督察担保比例                  289.55          260.77          253.92                 236.38    融资融券利息收入                   43.25           38.99           35.90                  16.78    股票质押式回购待回购    融出资金    平均督察担保保障比例                351.41          187.42          175.94                 169.64    股票质押式回购利息收    入   贵寓着手：国信证券，中诚信国际整理    期货类经纪业务方面，国信证券是首批取得股指期货 IB 业务履历的券商，领有全资子公司国信    期货开展股指期货和商品期货经纪业务，国信期货具有中国金融期货交游所交游结算会员履历和    上海期货交游所、大连商品交游所、郑州商品交游所、上海国际动力交游中心会员履历，并有国    信证券旗下证券营业部进行 IB 业务维持。2023 年，国信期货陆续夯实经纪业务基本盘，完善网    点布局，拓展互联网营销，服从开拓金融机构和产业客户，客户权利范畴不竭扩大。资产料理业    务居品体系进一步丰富，业务合作束缚深化，已全面袒护银行、券商、信托、三方同意、上市公    司、高净值等客户群体。风险料理业务的发展重心转向低风险业务，并推动完结风险料理居品化、    响应行业号令狂放开展“保障+期货”，服求实体质效进一步栽植。2023 年，国信期货净利润相较    行业完结逆势增长，同比增长 2%。2024 年上半年，国信期货完结净利润 0.86 亿元，同比下落    公司还开展资产托管业务，2023 年新规落地，商场结构发生较大变化，行业同质化竞争日趋激    烈，公司资产托管业务范畴及收入有所下落，但举座业务结构不竭优化，运营质效渐渐栽植，多    样化服务载体与相貌稳步落地。公司建立营销紧密化料理体系建设，加强私募机构业务拓展，在    沉肃穆心客户追踪机制的同期，增强客户袒护率；与买卖银行、信托公司、保障公司、上市公司    等建立资方服务对接，构建资金驱动、资产驱动的全生态驱动智商。2024 年上半年，公司宝石以    为公司和客户完结双向价值创造为目的，作念强、作念精托管主业，不竭优化托管业务布局，进一步    深化全价值链资产料理服务。 投资银行板块    受商场身分影响，2023 年股票承销业务范畴有所下落，债券承销业务范畴略有增长，投行业务    收入同比减少；2024 年上半年，股票及债券承销业务范畴同比均有所下落，投行业务收入昭着    下滑；未来仍需温顺投行业务质地限定及合规风险。    投行业务算作公司传统上风业务，是公司遑急的收入着手。当今公司的投资银行板块向机构客户    提供股票承销保荐、债券承销、并购重组财务照料人和新三板挂牌保举等玄虚化服务。2023 年公    司投资银行业务营业收入同比有所下落。2024 年上半年，受股票承销范畴昭着下落影响，公司    投资银行业务营业收入同比下落 45.97%。                       国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                       信用评级敷陈 股票承销保荐业务方面，2023 年，公司束缚栽植保荐承销服务智商，夯实传统上风业务市时势 位。2023 年公司完成股票主承销技俩 23.83 家，召募资金 260.45 亿元，区别位居行业第 10、第 融资技俩 12.33 个，行业名递次 12。公司完成的南矿集团技俩是全面注册制实行以来，首批在主 板挂牌上市的 10 家 IPO 公司之一。公司聚焦“双区”建设和大湾区发展，2023 年完成深圳地区主 承销技俩 4 家，召募资金 58.51 亿元；其中 IPO 技俩 2 家，召募资金 22.51 亿元，居于行业第 3。 公司和多家深圳国企建立业务合作关系，并积极提供股权融资、财务照料人等本钱运作服务。2024 年上半年，公司完成股票承销技俩 4.83 个，召募资金 49.22 亿元，区别同比下落 8 个和 109.41 亿元。                   表 5：连年来公司股权承销业务情况（单元：亿元、个）       技俩        主承销金                     主承销金                        主承销金                             主承销金                              数目                            数目                           数目                               数目                  额                          额                            额                                额  初次公开辟行          134.88       16.5          139.65          14.5             89.98         11.5           12.08               1  再融资刊行           304.48           21        156.27         14.25         170.46           12.33           37.14             3.83       统统         439.36       37.5          295.92         28.75         260.45           23.83           49.22             4.83 注：链接主承销门户及金额以 1/N 规划。 贵寓着手：国信证券，中诚信国际整理 债券承销业务方面，公司遵从服求实体经济事业，积极融入国度发展大局，不竭为区域经济发展、 国资国企更始、ESG 发展等国度重心维持领域提供金融守旧。2023 年，公司为实体经济发展提 供径直融资维持，完成债券承销 608 只，承销范畴 2，294 亿元，同比增长 11%，多只创可比债券 最低利率，有用缩短企业融资成本、促进区域经济平衡发展。公司围绕发展科技金融、绿色金融 提供专科服务，刊行科技立异、立异创业债券 22 只，履行承销范畴约 75 亿元，刊行绿色债券 14 只，履行承销范畴 71 亿元。为积极鼓动业务布局补助，公司融会城投债基本盘，重心冲收歇业 债、金融债业务，金融债完结国有六大行全袒护。陆续深耕深圳原土区域上风，狂放维持“双区” 建设，年内公司为深圳企业刊行债券 99 只，履行承销范畴约 377 亿元，客户群体完结各级国企 全袒护。2024 年上半年，公司债券主承销金额 1，044.81 亿元，同比下落 3.75%。                      表 6：连年来公司债务融资业务主承销情况（单元：亿元）            技俩                     2021                     2022                         2023                    2024.1-6  公司债                                     1，313.55                  628.13                       771.68                     473.96  金融债                                      232.11                   695.48                       707.16                     198.73  债务融资器用                                   509.32                   521.73                       647.09                     328.48  资产维持证券化                                  320.88                   187.70                        54.81                      25.56  企业债                                      308.47                   153.69                        19.03                      18.08  统统                                      2，684.33                 2，186.73                     2，199.77                  1，044.81 注：链接主承销门户及金额以 1/N 规划。 贵寓着手：中信建投，中诚信国际整理 并购重组业务方面，2023 年，并购重组商场总体低迷，遵从主业发展、总结并购本源已成为商场 共鸣，基于产业逻辑的上市公司收购成为主流。并购重组商场通过交游所并购重组委审核 25 家、 被否 1 家、暂缓表决 1 家、审核期间战抖苦求 8 家，审核通过率 96.15%。公司陆续夯实并购重 组业务基础，作念好重心客户贵重，积极寻找业务契机，作念好技俩储备，妥善措置和防御业务风险。 公司将进一步拓展 TMT、高端装备制造、医药、新材料等行业优质标的储备，加大并购撮协力                  国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                  信用评级敷陈     度，同期防控业务风险。2024 年上半年，公司收拢注册制更始发展机遇，陆续夯实并购重组业务     基础，作念好重心客户贵重，积极拓展技俩储备，妥善措置和防御业务风险，完成 1 家并购重组项     目。     北交所与新三板业务方面，2023 年，公司宝石作念好新三板客户的服务、升值及立异业务的拓展，     同期留神防御和化解风险；积极布局北交所企业公开辟行与承销业务，服务北交所和新三板深化     更始。甩掉 2023 年末，公司不竭督导新三板技俩 72 个，年内完成新三板挂牌技俩 2 个，定增项     目 5 个，统统召募资金 10.93 亿元。甩掉 2024 年 6 月末，公司累计保荐 3.5 家企业登陆北交所，     召募资金 22.41 亿元；不竭督导新三板技俩 69 个。     境外投行业务方面，国信证券通过全资子公司国信香港开展国际业务，2023 年国信香港以联席     公共和洽东说念主、联席账簿料理东说念主、财务照料人、融资安排东说念主等扮装总共完成了 32 个境外本钱商场项     目，包括境外债券刊行、香港上市及上市公司照料人等技俩。2024 年上半年，子公司国信香港积极     开展各种境外本钱商场业务，以联席公共和洽东说念主及联席账簿料理东说念主扮装完成境外本钱商场技俩 投资与交游板块     凭证商场行情动态补助投资结构，2023 年证券投资范畴大幅增长；权利投资范畴大幅增长，形     成多元化的策略架构，固收投资合理建树各种资产，丰富完善投资策略，同期开展私募股权投资     和另类投资业务；受固定收益类资产估值高潮影响，2023 年投资与交游业务收入大幅增长。2024     年上半年，公司投资与交游业务收入同比有所增长。     公司的投资与交游业务主如果从事权利类、固定收益类、繁衍类居品、其他金融居品的交游和作念     市业务、私募股权投资及另类投资业务等。总体来看，甩掉 2024 年 6 月末，公司金融投资资产     为 2，940.88 亿元，较上年末下落 0.85%，其中第一端倪和第二端倪公允价值计量的金融投资在以     公允价值计量的金融投资资产总数中占比区别为 11.87%和 85.13%；2023 年公司投资与交游业务     营业收入同比大幅增长，在营业收入中的占比亦有所增长，完结投资总收益195.46 亿元，同比增     长 216.12%。2024 年上半年，公司投资与交游业务营业收入同比增长 11.33%，在营业收入中的     占比同比增长 6.59 个百分点，完结投资总收益 85.23 亿元，同比增长 37.62%。     权利类投资方面，2023 年，权利商场确切单边下行，全年穷乏不竭性干线。公司权利投资业务把     持住商场结构性契机；宝石以基本面谋划为基础，以风险名额为底线，力图完结中低风险的全齐     收益。连年来，公司也曾形成了以分成投资策略、折价保护投资策略、价值成长投资策略为主，     公私募基金组合投资策略为辅的策略架构，屡次接受住商场西宾，保障了公司权利投资业务的稳     健性与可不竭性。固定收益类投资方面，2023 年，大类资产权臣分化，呈现股弱债强、商品颤动     的方法。公司固定收益投资业务宝石合理建树各种资产，丰富完善投资策略，有用限定风险并增     厚收益；宝石恰当投资理念，围绕商场干线作念好大类资产建树，同期围绕低风险中性业务稳步扩     大投资范畴，积极主办交游性契机，进一步开拓利润着手。繁衍类居品投资业务方面，2023 年公 债权投资公允价值变动，不含春联营及和洽企业投资收益，下同。                         国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                         信用评级敷陈    司以场外繁衍品业务为抓手，积极发展客需驱动的交游业务。主要业务开展类型包含场外期权、    收益互换，连气儿两年新增口头范畴冲破千亿大关。公司积极探索居品相貌，在挂钩债券、利率、    债券指数、商品期货等方面进行业务布局；束缚丰富场外繁衍品业务居品线，知足机构投资者风    险料理等需要，为客户提供定制化的交游服务，保持繁衍品业务发展的融会和可不竭性。                         表 7：连年来公司投资组合情况（单元：亿元、%）             金额            占比        金额           占比        金额           占比        金额              占比    债券       1，369.26        72.37   1，713.10       77.29   2，111.92       71.20   2，048.83          69.67    股票          49.18         2.60      43.90        1.98     204.66        6.90     112.48           3.82    基金         231.10        12.21     167.28        7.55     259.22        8.74     273.42           9.30    券商同意居品      61.00         3.22      17.34        0.78      46.51        1.57      48.82           1.66    银行同意居品      23.59         1.25      63.30        2.86       7.28        0.25      29.06           0.99    信托计议         2.64         0.14       2.20        0.10       6.82        0.23       7.88           0.27    繁衍金融资产        0.58        0.07       1.64        0.07       5.68        0.19      19.23           0.65    其他         154.65         8.17     207.61        9.37     323.91       10.92     401.16          13.64    统统        1，892.00      100.00   2，216.37      100.00   2，966.00      100.00   2，940.88         100.00    注：1、公司投资的中国证券金融股份有限公司的资金计入其他类；2、以上数据均经四舍五入处理，单项乞降数与统统数可能存在尾    差。    贵寓着手：国信证券，中诚信国际整理    另类投资方面，国信证券于 2019 年 6 月出资 30 亿元设立另类投资子公司国信本钱，国信本钱目    前主要开展股权投资、创业投资、参与股东保荐技俩的战术配售和其他法律法例允许的另类投资    业务。2023 年，中国股权投资商场投资案例数、投资总金额均同比下落，国度战术、产业升级、    前沿时期等领域成为股权投资商场耐久温顺的焦点。国信本钱宝石以服求实体经济为根柢，积极    响应国度战术性新兴产业发展计议，以恰当投资、价值投资为原则，2023 年新增技俩投资 14 个，    投资总金额 4.03 亿元，主要投向新动力、半导体、新材料、信息时期等领域。2023 年国信本钱    完结营业收入 2.78 亿元，同比高潮 12%，完结净利润 1.77 亿元，同比高潮 5%，筹谋事迹稳步    增长。2024 年上半年，国信本钱聚焦专科机构投资者智商体系建设，新增技俩投资 4 个，向耐    心本钱转型，束缚加强在新动力、高端制造、生物医药等领域谋划力度与投资布局。2024 年上半    年国信本钱完结营业收入 0.25 亿元，同比下落 84.21%，完结净利润 0.07 亿元，同比下落 93.17%。 资产料理板块    公司资产料理业务主如果凭证客户需求开辟资产料理居品并提供相关服务，包括集结、单一、专    项资产料理及私募股权基金料理等。2023 年公司资产料理业务营业收入同比有所增长，但当今    在总营业收入的占相比小。2024 年上半年，公司资产料理业务营业收入同比增长 87.10%，在营    业收入中的占比同比增长 2.65 个百分点。2023 年，公司不竭聚焦主动料理，高质地发展动能不    断凝华，资产料理业务收入和商场份额均大幅栽植。甩掉 2024 年 6 月末，公司资产料理净值规    模较上年末有所下落。从业务类型来看，除单一资产料理业务范畴有所下落外，鸠结伙产料理业    务和专项资产料理业务范畴均有增长。此外，2023 年 11 月 10 日，公司收到中国证监会《对于    核准国信证券股份有限公司设立资产料理子公司的批复》                            （证监许可20232512 号）。中国证监会                     国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                     信用评级敷陈      核准公司设立国信证券资产料理有限公司（以下简称“国信资管”）从事证券资产料理业务，国信      资管注册地为深圳市，注册本钱为 10 亿元，由公司现款出资，业务范围为证券资产料理业务，      并核准国信资管算作及格境内机构投资者，从事境外证券投辛劳理业务。同期，中国证监会核准      公司本身减少证券资产料理业务。国信资管的获批，为公司资管业务后续进一步完结专科化运      营、苦求公募执照开放了空间。2024 年 4 月 23 日，国信证券资产料理有限公司工商登记手续已      办理完成并领取了营业执照。当今，公司正在鼓动子公司后续相关事业。                     表 8：连年来公司资产料理情况（单元：亿元）       料理资产总范畴                   1，476.51        1，352.30        1，550.60              1，527.46       其中：鸠结伙产料理业务                   795.20          671.00          774.82                 790.52          单一资产料理业务                   379.16          360.85          496.06                 439.93          专项资产料理业务                   302.15          320.45          279.72                 297.01      注：以上数据均经四舍五入处理，单项乞降数与统统数可能存在尾差      贵寓着手：国信证券，中诚信国际整理      此外，国信证券通过全资子公司国信弘绽放展私募股权投资和私募股权基金料理业务。受商场环      境等影响，公司私募股权基金料理业务收入同比下落昭着。国信弘盛加大私募股权基金新投资平      台创设力度，2023 年完成 4 支新基金的备案，新增基金料理范畴 33 亿元；积极布局智能驾驶、      节能环保、数字经济、生物医药等战术性新兴产业标的，在半导体、东说念主工智能、新动力新材料、      先进制造等“硬科技”领域不竭发力，新增投资 PE、FOF 技俩 11 个，累计投资金额逾越 5 亿      元。2023 年度，国信弘盛完结营业总收入 0.99 亿元，净利润 0.20 亿元，同比均有所下落。2024      年上半年，国信弘盛新增基金料理范畴近 13 亿元，盛新增投资 PE 技俩 2 个。完结营业收入 0.61      亿元，净利润 0.21 亿元，区别同比增长 7.07%和 23.13%。      公司通过遑急参股公司鹏华基金料理有限公司从事基金料理业务。鹏华基金耐久宝石耐久投资和      价值投资的理念，2023 年紧抓商场机遇，服务国度战术，资产料理范畴位居行业第一梯队。甩掉      年，鹏华基金完结营业收入 17.89 亿元，净利润 3.82 亿元，区别同比下落 15.51%和 21.72%。 财务风险 中诚信国际觉得，国信证券收入及盈利水平受商场行情影响较大，2023 年收获于投资事迹回升，公司盈利水 平有所高潮。2024 年上半年，公司净利润同比有所下落。公司各项风险方针均优于监管圭臬，且其可凭借较 好的里面流动性、多重外部融资渠说念及较强的外部融资智商完结到期债务续接，举座偿债智商保持在较好水 平。 盈利智商及盈利融会性      资事迹回升和资产料理业务净收入加多，净利润有所加多；此外，由于国内债券商场举座向好，      公司其他玄虚收益和玄虚收益总数均完结大幅增长。2024 年上半年，公司净利润同比有所下落，                 国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                 信用评级敷陈 玄虚收益总数同比有所加多。 公司举座的盈利现象变化趋势和证券商场的走势具有较大的相关性。2023 年以来，受 A 股商场 不竭低迷、监管环境趋严等身分影响，公司经纪业务、投行业务收入有所下滑，但由于债券商场 回良善公司收拢权利商场结构性投资契机，自营业务收入同比大幅高潮，推动全年营业收入同比 有所加多。 从收入结构来看，国信证券以手续费及佣金净收入为主。公司手续费及佣金净收入主要着手于经 纪业务、投行业务及资产料理业务，2023 年手续费及佣金净收入偏激占营业收入的比重同比均 有所下落。具体来看，受证券商场交投活跃度下落影响，公司经纪业务手续费净收入有所下落； 销范畴下落昭着，使得全年投资银行业务净收入同比有所下落；2023 年公司资产料理范畴有所 加多，同期由于公司固收类居品盈利较好，事迹报酬有所栽植，推动公司资产料理业务手续费净 收入同比完结大幅增长。 利息净收入方面，2023 年，受两融业务费率下落的影响，公司融资融券业务利息收入同比有所 减少；由于其他债权投资范畴快速增长，推动举座利息收入同比有所增长。同期，由于总债务规 模加多，公司利息开销同比有所增长。受上述两方面影响，2023 年公司利息净收入同比有所减 少。 投资收益方面，2023 年国内债券商场举座向好，同期公司主办权利商场结构性投资契机，推动 全年投资收益及公允价值变动损益同比完结较快增长。               表 9：连年来公司营业收入组成（金额单元：百万元、%）                 金额           占比         金额           占比         金额           占比        金额           占比  手续费及佣金净收入    10，032.87       42.12    7，577.26       47.73    6，470.71       37.37   3，035.88           39.13  其中：经纪业务       7，194.55       30.21    5，129.29       32.31    4，354.52       25.15   2，132.28           27.49      投资银行业务    1，979.27        8.31    1，815.72       11.44    1，362.99        7.87    394.44             5.08     资产料理业务      242.76         1.02     321.24         2.02     495.52         2.86    395.25             5.10  投资收益及公允价值  变动收益  利息净收入         2，410.62       10.12    1，829.63       11.52    1，747.76       10.09    488.62             6.30  其他业务收入        2，172.20        9.12    2，116.93       13.33    2，484.21       14.35    493.11             6.36  汇兑损益            (0.64)      (0.00)        3.43        0.02     (38.47)      (0.22)     (7.61)          (0.10)  资产措置损益          (0.26)      (0.00)        2.10        0.01        1.59        0.01       1.14            0.01  其他收益            26.67         0.11      44.95         0.28      34.65         0.20     26.65             0.34  营业收入统统       23，818.04      100.00   15，875.77      100.00   17，316.87      100.00   7，757.50          100.00 贵寓着手：国信证券，中诚信国际整理 营业开销方面，由于证券公司各项业务均具有常识密集型的特征，东说念主力成本在公司业务及料理费 用中占比相对较高。2023 年公司业务及料理费同比小幅增长，但由于营业收入增幅更大，营业 用度率较上年有所下落。2023 年公司加大对应收落伍融资款的减值计提力度，全年发生信用减 值亏欠 3.62 亿元，同比增长 44.14%。 受上述身分共同影响，公司 2023 年净利润同比有所增长。受其他债权投资偏激他权利器用投资 公允价值高潮影响，2023 年公司其他玄虚收益和玄虚收益总数均完结大幅增长。从利润率来看，                 国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                 信用评级敷陈   利水夷易受证券商场波动影响，2023 年公司利润总数变动系数有所高潮，盈利融会性有待提高。   纪、投行、两融等板块业务收入有所下落，2024 年上半年公司完结营业收入 77.57 亿元，同比减   少 5.49%。具体来看，公司手续费及佣金净收入同比减少 8.06%，其中经纪业务净收入同比减少   减少所致；资产料理业务净收入同比大幅增长 94.35%至 3.95 亿元，主要由于固收类居品事迹报   酬加多。2024 年上半年，公司完结投资收益及公允价值变动收益 37.20 亿元，同比小幅减少 0.04%；   同期，公司利息净收入同比大幅减少 50.50%至 4.89 亿元，一方面受两融和股票质押业务范畴压   降影响，融资融券及买入返售金融资产利息收入同比有所下落；另一方面，由于日均债务范畴影   响，上半年利息开销同比有所加多。营业开销方面，2024 年上半年公司业务及料理费同比减少   融资产坏账准备。受上述身分共同影响，2024 年上半年公司完结净利润 31.39 亿元，同比减少   其他玄虚收益同比大幅增长 109.03%，完结玄虚收益 60.22 亿元，同比增长 21.20%。                表 10：连年来公司主要盈利方针（单元：亿元、%）    经补助后的营业收入                 216.48           137.91           148.56                     72.66    业务及料理费                    (97.32)          (73.17)          (75.23)                   (36.41)    营业利润                      122.94            60.95            68.47                     32.14    净利润                       101.17            60.85            64.27                     31.39    其他玄虚收益                     (9.90)           (3.86)           10.29                     28.84    玄虚收益                       91.27            56.99            74.56                     60.22    营业用度率                      40.86            46.09            43.44                     46.93    平均资产陈述率                     3.76             1.93             1.73                         --    平均本钱陈述率                    11.38             5.97             5.91                         --    利润总数变动系数                   29.37            29.42            33.66                         --   贵寓着手：国信证券，中诚信国际整理 风险管贤达商、杠杆及本钱弥散性   国信证券各项风险方针均高于监管圭臬，且主要方针均保持较好水平。   从公司各项风险限定方针看，凭证证监会《证券公司风险限定方针料理办法（2020 年修正）                                             》及   《证券公司风险限定方针规划圭臬功令（2020 年更始）》公司以净本钱为中枢的各项风险方针均   高于证监会制定的监管圭臬，进一步反应出公司较高的资产安全性和本钱弥散性。   由于盈利水平栽植，甩掉 2024 年 6 月末，国信证券母公司口径净资产和净本钱均较上年末有所   增长；净本钱/净资产比率较上年末有所高潮。同期末，公司风险袒护率较上年末有所高潮；本钱   杠杆率较上年末有所高潮，母公司口径净本钱/欠债比率较上年末有所高潮，杠杆水平有所下落。   从公司资产减值准备情况看，甩掉 2024 年 6 月末，公司资产减值准备余额为 39.43 亿元，较上   年末增长 9.09%，主要包括应收款项坏账准备 18.51 亿元、买入返售金融资产减值准备 16.70 亿                       国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                       信用评级敷陈   元、其他债权投资减值准备 2.36 亿元和融出资金减值准备 1.42 亿元。上述减值准备主要为系数这个词                    ，金额为 35.71 亿元；未来仍需温顺资产质地变化及减   存续期预期信用亏欠（已发生信用减值）   值计提情况。                  表 11：连年来公司风险限定方针情况（母公司口径）（亿元、%）             技俩           监管圭臬                2021                 2022                   2023                 2024.6    净本钱                           --             759.68                  794.35               821.40               848.73    净资产                           --             943.29                 1，043.84            1，075.78              1，097.32    风险袒护率                     ≥100               437.92                  413.12               290.71               313.31    本钱杠杆率                         ≥8                 19.66                15.97                  13.55               14.28    流动性袒护率                    ≥100               318.25                  236.62               267.92               229.37    净融会资金率                    ≥100               178.53                  171.89               133.51               141.97    净本钱/净资产                   ≥20                    80.53                76.10                  76.35               77.35    净本钱/欠债                        ≥8                 41.08                37.32                  30.25               31.81    净资产/欠债                    ≥10                    51.01                49.04                  39.62               41.13    自营权利类证券偏激繁衍品/净                              ≤100                   20.38                20.58                  50.73               48.90    本钱    自营非权利类证券偏激繁衍品/                              ≤500               213.22                  254.32               300.74               292.87    净本钱   贵寓着手：国信证券，中诚信国际整理 偿债智商   国信证券短期债务占相比高，连年来偿债方针有所弱化，仍需不竭温顺举座偿债智商的变化情   况。   从公司的债务结构来看，公司探索了包括多种融资器用在内的长、中、短期相结合的融资方式，   对公司业务恰当发展起到遑急守旧。甩掉 2024 年 6 月末，国信证券的总债务范畴为 2，444.41 亿   元，较上年末减少 4.54%。其中短期债务占比 79.17%，债务结构仍需优化。   从资产欠债率来看，甩掉 2024 年 6 月末，公司资产欠债率有所下落。   现款获取智商方面，公司 EBITDA 主要包括利润总数和利息开销，2023 年公司盈利水平有所上   升，EBITDA 同比加多。从 EBITDA 对债务本息的保障程度来看，受总债务范畴高潮影响，利息   开销加多，EBITDA 利息袒护倍数略有下落；总债务/EBITDA 有所加多。EBITDA 对债务本息的   袒护程度有所下落。   从筹谋行动净现款流方面看，主要受为交游目的而持有的金融资产净加多额加多影响，2023 年   公司筹谋行动净现款流量昭着下落。                          表 12：连年来公司偿债智商方针             方针            2021                        2022                        2023                  2024.6/2024.1-6    资产欠债率(%)                       65.97                       67.07                       72.85                     72.16    筹谋行动净现款流（亿元）                  (67.15)                     (73.42)                 (478.56)                     225.55    EBITDA（亿元）                    179.88                      118.66                      131.61                     67.95    EBITDA 利息袒护倍数(X)                   3.69                     2.36                        2.34                        2.09    总债务/EBITDA(X)                      9.61                    16.58                       19.46                           --   注：EBITDA 相关方针为中诚信国际规划口径。   贵寓着手：国信证券，中诚信国际整理 其他事项                    国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                    信用评级敷陈    资产受限情况方面，甩掉 2024 年 6 月末，公司系数权或使用权受限的资产账面价值统统 1，367.62    亿元，占资产总数的比例为 29.37%。上述权属受到限定的资产主如果交游性金融资产和其他债    权投资中的限售股、融出证券及为回购业务、债券假贷业务和期货业务充抵保证金而设定质押的    资产。    对外担保方面，甩掉 2024 年 6 月末，公司及子公司无对外担保（不包括子公司对子公司的担保）。    诉讼、仲裁事项方面，2024 年上半年，公司未发生涉案金额占公司最近一期经审计净资产全齐    值 10%以上且全齐金额逾越 1，000 万元的紧要诉讼、仲裁事项。公司新增（涉案金额逾越东说念主民币    温顺公司诉讼、仲裁事项相关进展。其中成齐华泽钴镍材料股份有限公司（以下简称“华泽钴镍”）    部分投资者因证券无理述说酿成相关投资亏欠的民事补偿事宜，区别对华泽钴镍偏激董事等相关    东说念主员、公司等中介机构拿告状讼，条目华泽钴镍补偿亏欠及承担诉讼用度，并条目华泽钴镍董事    等东说念主员及相关中介机构承担连带补偿牵累。依照终审判决的圭臬，成齐中院、四川高院陆续作出    收效判决，条目华泽钴镍相关东说念主员、公司等中介机构对华泽钴镍赔付义务统统 12，838.46 万元及    相关诉讼费承担连带补偿牵累；公司另收到部分案件撤诉裁定。当今有 4 起案件尚未了案，2022    年 3 月起，公司收到成齐中院偏激指定法院对相关案件的奉行奉告，公司当今已支付统统 补助项 流动性评估 中诚信国际觉得，公司流动性弥散，未来一年流动性着手可对流动性需求形成有用袒护。    从公司资产流动性来看，甩掉 2024 年 6 月末，公司自有资金及结算备付金余额为 162.77 亿元，    较上年末增长 36.95%，占剔除代理买卖证券款及代理承销证券款后资产总数的 4.02%，较上年    末高潮 1.10 个百分点。从流动性风险料理方针上看，甩掉 2024 年 6 月末，公司流动性袒护率较    上年末有所下落，净融会资金率较上年末有所高潮，均高于监管条目，但业务的发展使得公司资    金需求范畴增长，公司流动性料理靠近一定压力。    财务弹性方面，公司在各大银行等金融机构的资信情况细致，取得多家买卖银行的授信额度；截    至 2024 年 6 月末，公司共取得多家买卖银行统统逾越 2，400 亿元的玄虚授信，其中已使用授信    范畴约 628 亿元。    总而言之，公司流动性弥散，未来一年流动性着手可对流动性需求形成有用袒护。 外部维持 中诚信国际觉得，公司是深投控及深圳市国资委旗下遑急的证券业务平台，算作深投控科技金融板块的 遑急组成部分，公司在业务拓展、本钱补充等方面能取得股东的有劲维持。    公司控股股东为深投控，甩掉 2024 年 9 月末深投控持股比例为 33.53%，深圳市国资委径直持有    深投控 100%股权，为公司履行限定东说念主。                 国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                 信用评级敷陈   深投控是由原深圳市投辛劳理公司、深圳市商贸投资控股公司及深圳市建设投资控股公司澌灭设   立的国有独资企业，启动注册本钱为 40.00 亿元，出资东说念主为深圳市国资委。算作深圳市政府遑急   的本钱投资主体，公司对全资、控股和参股企业的国有股权进行投资、运营和料理，当今公司业   务主要分为科技金融、科技园区和科技产业三大板块。甩掉 2023 年末，深投控总资产 11，528.60   亿元，系数者权利 3，945.18 亿元；2023 年深投控完结营业总收入 2，904.27 亿元，                                                    完结净利润 170.20   亿元。甩掉 2024 年 9 月末，深投控总资产 11，931.43 亿元，系数者权利 4，097.19 亿元；2024 年   公司是深投控及深圳市国资委旗下遑急的证券业务平台，在深投控科技金融板块具有较高的战术   地位，公司在业务拓展、本钱补充等方面能取得股东的有劲维持。 评级论断   总而言之，中诚信国际评定国信证券股份有限公司主体信用品级为 AAA，评级瞻望为融会；评   定“国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                                         ”的信用品级为   AAA。                   国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                   信用评级敷陈 附一：国信证券股份有限公司前十大股东及组织结构图（甩掉 2024 年 9 月 末）                     股东称呼                          持股比例（%） 深圳市投资控股有限公司                                                 33.53 华润深国投信托有限公司                                                 22.23 云南合和（集团）股份有限公司                                              16.77 世界社会保障基金理事会                                                  4.75 北京城建投资发展股份有限公司                                               2.71 香港中央结算有限公司                                                   1.26 一汽股权投资（天津）有限公司                                               1.18 中国证券金融股份有限公司                                                 0.78 中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司交游型开放式指数证券投资基金                        0.56 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 交游型开放式指数证券投资基金                       0.56 统统                                                          84.33 注：公司控股股东深投控持有公司第二大股东华润深国投信托有限公司（以下简称“华润信托”                                          ）49%的股权。因此，深投控与华润信托具相关 联关系。 贵寓着手：公司提供                    国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                    信用评级敷陈 附二：国信证券股份有限公司主要财务数据及财务（澌灭口径）   财务数据（单元：百万元）       2021              2022              2023              2024.9/2024.1-9 货币资金及结算备付金              84，809.57         80，712.63         77，082.26             114，694.10 其中：自有货币资金及结算备付金             9，556.37      11，879.08         11，885.71              12，754.79 买入返售金融资产                    6，770.99      15，824.52             8，124.24            4，445.69 交游性金融资产                152，312.12        159，472.57        195，983.54             179，246.13 其他债权投资                  29，644.27         51，501.47         84，444.91              83，328.79 其他权利器用投资                    7，186.02      10，429.79         15，311.50              24，686.01 耐久股权投资                      3，561.34          3，468.47          3，586.56            3，489.78 融出资金                    61，973.31         52，672.09         55，881.51              52，664.57 总资产                    362，301.44        394，330.78        462，960.17             484，129.46 代理买卖证券款                 67，280.29         59，413.81         56，070.95              91，642.63 短期债务                   136，733.30        158，142.04        204，859.48                        -- 耐久债务                    36，184.22         38，616.39         51，197.98                        -- 总债务                    172，917.52        196，758.43        256，057.46             234，699.41 拆入资金                        4，456.80          9，006.16          7，031.96            2，061.65 卖出回购金融资产款               96，524.93        114，183.86        124，275.59             115，515.29 总欠债                    265，374.52        287，445.75        352，500.65             369，817.21 股东权利                    96，926.92        106，885.03        110，459.52             114，312.25 净本钱（母公司口径）              75，967.76         79，434.60         82，140.19              87，028.16 手续费及佣金净收入               10，032.87             7，577.26          6，470.71            4，483.40 其中：经纪业务净收入                  7，194.55          5，129.29          4，354.52            3，039.54       投资银行业务净收入             1，979.27          1，815.72          1，362.99              646.36       资产料理业务净收入              242.76            321.24            495.52               634.40 利息净收入                       2，410.62          1，829.63          1，747.76              804.28 投资收益及公允价值变动损益               9，176.57          4，301.47          6，616.42            5，982.94 营业收入                    23，818.04         15，875.77         17，316.87              12，271.00 业务及料理费                 (9，732.46)        (7，317.44)        (7，522.91)              (5，645.87) 营业利润                    12，293.89             6，095.09          6，846.76            5，158.65 净利润                     10，117.06             6，084.59          6，427.29            4，878.73 玄虚收益                        9，127.28          5，698.67          7，455.81            7，715.19 EBITDA                  17，988.44         11，865.63         13，161.26                        --          财务方针        2021              2022              2023              2024.9/2024.1-9 盈利智商及营运恶果 平均资产陈述率(%)                      3.76              1.93              1.73                     -- 平均本钱陈述率(%)                    11.38               5.97              5.91                     -- 营业用度率(%)                      40.86             46.09             43.44                46.01 流动性及本钱弥散性（母公司口径） 风险袒护率(%)                     437.92            413.12            290.71               337.23 本钱杠杆率(%)                      19.66             15.97             13.55                15.17 流动性袒护率(%)                    318.25            236.62            267.92               236.63                    国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                    信用评级敷陈 净融会资金率(%)               178.53   171.89   133.51        152.30 净本钱/净资产(%)               80.53    76.10    76.35         78.13 净本钱/欠债(%)                41.08    37.32    30.25         34.12 净资产/欠债(%)                51.01    49.04    39.62         43.67 自营权利类证券偏激繁衍品 /净资 本(%) 自营非权利类证券偏激繁衍品/净 本钱(%) 偿债智商 资产欠债率(%)                 65.97    67.07    72.85         70.87 EBITDA 利息袒护倍数(X)          3.69     2.36     2.34            -- 总债务/EBITDA(X)             9.61    16.58    19.46            --                     国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                     信用评级敷陈 附三：基本财务方针的规划公式             方针                            规划公式 资     风险袒护率          净本钱/各项风险本钱准备之和 本 充 动   本钱杠杆率          中枢净本钱/表表里资产总数 足 性 性     流动性袒护率         优质流动性资产/未来 30 天现款净流出量 及 流     净融会资金率         可用融会资金/所需融会资金       经补助后的营业收入      营业收入-其他业务成本                      净利润/(当期末总资产-当期末代理买卖证券款-代理承销证券款+上期末总资产-上期末代       平均资产陈述率                      理买卖证券款-代理承销证券款)/2 盈 利     平均本钱陈述率        净利润/(当期末系数者权利+上期末系数者权利)/2 能     营业用度率          业务及料理费/营业收入 力                      投资收益-春联营及和洽企业投资收益+公允价值变动损益+其他债权投资利息收入+债权投       投资总收益                      资利息收入+其他权利器用投资公允价值变动+其他债权投资公允价值变动       利润总数变动系数       近三年利润总数圭臬差/近三年利润总数算数平均数                      利润总数+应对债券利息开销+拆入资金利息开销+长、短期借钱利息开销+委派贷款利息支       EBITDA                      出+其它利息开销+折旧+无形资产摊销+使用权资产折旧+耐久待摊用度摊销                      EBITDA/（应对债券利息开销＋拆入资金利息开销＋长、短期借钱利息开销＋委派贷款利       EBITDA 利息倍数                      息开销＋其它利息开销） 偿 债                    短期借钱+拆入资金+卖出回购金融资产+交游性金融欠债+应对短期融资款+一年以内到期       短期债务 能                    应对债券+一年内到期耐久借钱+租出欠债 力       耐久债务           一年以上到期的应对债券+一年以上到期的耐久借钱       总债务            短期借钱+拆入资金+卖出回购金融资产+应对债券+应对短期融资款+耐久借钱+租出欠债                      (总欠债－代理买卖证券款-代理承销证券款-应对期货保证金) /（总资产-代理买卖证券款-       资产欠债率                      代理承销证券款-应对期货保证金）                       国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                       信用评级敷陈 附四：信用品级的标记及界说   个体信用评估                                           含义  （BCA）品级标记     aaa         在无外部独特维持下，受评对象偿还债务的智商极强，基本不受不利经济环境的影响，爽约风险极低。      aa         在无外部独特维持下，受评对象偿还债务的智商很强，受不利经济环境的影响很小，爽约风险很低。      a          在无外部独特维持下，受评对象偿还债务的智商较强，较易受不利经济环境的影响，爽约风险较低。     bbb         在无外部独特维持下，受评对象偿还债务的智商一般，受不利经济环境影响较大，爽约风险一般。      bb         在无外部独特维持下，受评对象偿还债务的智商较弱，受不利经济环境影响很大，有较高爽约风险。      b          在无外部独特维持下，受评对象偿还债务的智商较地面依赖于细致的经济环境，爽约风险很高。     ccc         在无外部独特维持下，受评对象偿还债务的智商相配依赖于细致的经济环境，爽约风险极高。      cc         在无外部独特维持下，受评对象基本不行偿还债务，爽约很可能会发生。      c          在无外部独特维持下，受评对象不行偿还债务。 注：1除 aaa 级，ccc 级及以低品级外，每一个信用品级可用“+”、“-”标记进行微调，暗意略高或略低于本品级。    主体品级标记                                   含义          AAA      受评对象偿还债务的智商极强，基本不受不利经济环境的影响，爽约风险极低。           AA      受评对象偿还债务的智商很强，受不利经济环境的影响较小，爽约风险很低。           A       受评对象偿还债务的智商较强，较易受不利经济环境的影响，爽约风险较低。          BBB      受评对象偿还债务的智商一般，受不利经济环境影响较大，爽约风险一般。           BB      受评对象偿还债务的智商较弱，受不利经济环境影响很大，有较高爽约风险。           B       受评对象偿还债务的智商较地面依赖于细致的经济环境，爽约风险很高。          CCC      受评对象偿还债务的智商相配依赖于细致的经济环境，爽约风险极高。           CC      受评对象基本不行偿还债务，爽约很可能会发生。           C       受评对象不行偿还债务。 注：除 AAA 级，CCC 级及以低品级外，每一个信用品级可用“＋”、“－”标记进行微调，暗意略高或略低于本品级。  中耐久债项品级标记                                  含义          AAA      债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。           AA      债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。           A       债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。          BBB      债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。           BB      债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。           B       债券安全性较地面依赖于细致的经济环境，信用风险很高。          CCC      债券安全性相配依赖于细致的经济环境，信用风险极高。           CC      基本不行保证偿还债券。           C       不行偿还债券。 注：除 AAA 级，CCC 级及以低品级外，每一个信用品级可用“＋”、“－”标记进行微调，暗意略高或略低于本品级。   短期债券品级标记                                  含义           A-1     为最高等短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。           A-2     还本付息智商较强，安全性较高。           A-3     还本付息智商一般，安全性易受不利环境变化的影响。           B       还本付息智商较低，有很高的爽约风险。           C       还本付息智商极低，爽约风险极高。           D       不行按期还本付息。 注：每一个信用品级均不进行微调。                             国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）                             信用评级敷陈 寂静·客不雅·专科 地址：北京市东城区向阳门内大街南竹杆巷子 2 号星河 SOHO5 号楼 邮编：100010 电话：+86（10）6642 8877 传真：+86（10）6642 6100 网址：www.ccxi.com.cn Address: Building 5， Galaxy SOHO， No.2 Nanzhugan Lane， Chaoyangmennei Avenue， Dongcheng District， Beijing Postal Code：100010 Tel: +86（10）6642 8877 Fax: +86（10）6642 6100 Web: www.ccxi.com.cn